Sommaire

• L’approche de SEI en matière de répartition de l’actif a offert des rendements conformes aux attentes de conception depuis le début de la crise.
   
• Pour le Fonds de revenu 40-60, SEI construit la répartition de l’actif en tenant compte du risque de baisse. Les répartitions en titres à revenu fixe ont offert une réduction du risque importante pour le portefeuille, et les actions du Fonds mondial de gestion de la volatilité ont été bénéfiques et ont moins reculé pendant les baisses généralisées des actions.
   
• Pour le Fonds de croissance 80-20 et le Fonds équilibré 60-40, les composantes en actions ont été responsables de la grande majorité des rendements et du risque, et ont dans l’ensemble évolué de concert avec les marchés, encore une fois de manière conforme à leur conception, mais les répartitions en titres à revenu fixe de grande qualité ont permis d’atténuer sensiblement les pertes.
   
• Le Fonds prudent de revenu mensuel est un mandat axé sur le revenu et les répartitions stratégiques en titres à revenu fixe représentent 70 % du fonds. Malgré la volatilité des marchés boursiers, la partie du portefeuille composée d’actions a bénéficié d’une réduction du risque grâce à une répartition dans le Fonds mondial de gestion de la volatilité.
   
• La diversification en actions mondiales a été favorable ; les marchés développés ont plus reculé pendant cette période, alors que le virus se propageait à l’extérieur de la Chine.
   
• Les expositions en revenu fixe de qualité investissement, particulièrement les obligations gouvernementales de marchés développés, ont offert un rempart contre les replis des marchés, favorisées par la baisse spectaculaire des taux d’intérêt.
   
• Les actions du Fonds mondial de gestion de la volatilité, une composante clé du cadre de répartition de l’actif de SEI pour les répartitions en actions dans la majorité des portefeuilles stratégiques, ont contribué à atténuer l’impact de la chute des marchés boursiers, tout en offrant une importante réduction du risque.
   
• Il est important de souligner que les actions constituent des investissements à long terme. À moins d’observer un grand nombre de faillites d’entreprises, peut-être causées par un manque de réponse politique adéquate, les marchés boursiers mondiaux ont un plancher naturel qui est déterminé par la valeur des bénéfices futurs après cette crise.
   
• Nous comprenons que le cycle extrême actuel de flux d’informations peut avoir un impact psychologique sur les investisseurs. Étant donné que nous sommes pleinement convaincus que les marchés financiers se redresseront après la crise provoquée par le virus, nous encourageons les investisseurs à éviter les pièges de la synchronisation des marchés. De plus, nous tenons à souligner que cette crise pourrait nous offrir l’occasion de placer les liquidités non investies.

Fonds stratégiques de croissance 80-20 et équilibré 60-40

• En tant qu’investisseur stratégique, SEI croit que construire des portefeuilles pour atténuer la volatilité et les baisses globales exige d’ancrer le portefeuille avec des expositions en titres à revenu fixe de grande qualité.
   
• De tels titres en portefeuille ont fourni une diversification indispensable, loin de la volatilité des marchés boursiers pendant cette période extrêmement défavorable au risque, car les rendements absolus ont été atténués par les expositions aux obligations gouvernementales. Une légère sous-performance a généralement été causée par une surpondération dans le Fonds canadien à revenu fixe.
   
• Pour ce qui est des actions, celles du Fonds mondial de gestion de la volatilité ont pour objectif d’offrir une approche moins volatile à l’exposition mondiale en actions. De telles expositions ont offert une protection contre les baisses dans un contexte de recul des marchés boursiers.
   
• Les gestionnaires axés sur les évaluations ont tiré de l’arrière et la surpondération en valeur a nui aux rendements relatifs particulièrement dans le Fonds d’actions de grandes sociétés américaines.
   
• Les actions internationales ont contribué à la performance relative depuis le début de l’année et pendant cette récente période de volatilité, grâce à une sélection rigoureuse de titres par nos gestionnaires axés sur la qualité.

Fonds stratégiques de revenu 40-60

• Le Fonds de revenu 40-60 a relativement bien navigué dans cet environnement par rapport aux autres fonds plus axés sur la croissance, comme on pouvait s’y attendre.
   
• Les répartitions en titres à revenu fixe de qualité ont aidé à atténuer la volatilité des marchés boursiers, et ont aussi apporté une contribution positive à la performance. La chute des rendements a aussi aidé le Fonds d’obligations à rendement réel à apporter une contribution positive.
   
• Du côté des actions, celles du Fonds mondial de gestion de la volatilité visent à offrir une approche moins volatile de l’exposition aux actions mondiales. Cette exposition a permis de réduire les baisses dans le cadre du recul des marchés boursiers, et en raison de sa conception, a également offert une réduction importante du risque.

Fonds prudent de revenu mensuel :

• Le revenu fixe canadien et les obligations à court terme ont permis de réduire la volatilité enregistrée par les marchés boursiers, même si la position à court terme a légèrement nui.
   
• La répartition en actions a eu un effet négatif sur la performance absolue, mais l’exposition aux actions du Fonds mondial de gestion de la volatilité a aidé à réduire les baisses. 

Perspectives

• Avant l’apparition du virus, l’économie mondiale se portait bien ; la croissance aux États-Unis était bonne, l’Europe affichait des signes d’amélioration, la croissance chinoise se stabilisait et des progrès étaient réalisés dans le cadre des accords commerciaux. Il est maintenant clair que les perturbations causées par le virus se poursuivront pendant un certain temps. L’ampleur de ces perturbations dépendra de la corde raide que les gouvernements doivent maintenant tenir entre la gestion des pressions sur les systèmes de santé et la réduction au minimum des perturbations économiques.
   
• Les États-Unis disposent d’avantages uniques pour ce qui est de limiter l’impact du virus : la densité de la population en dehors des grandes zones urbaines est faible, le système de santé du pays compte parmi les meilleurs au monde et l’hygiène publique y est nettement meilleure que dans les endroits les plus durement touchés. SEI estime qu’il serait une erreur de supposer qu’une extrapolation de ce qui s’est passé en Chine se produira certainement dans le reste du monde. De plus, la courbe du virus semble s’aplatir en Chine, tandis que le Japon semble avoir maîtrisé le nombre de nouveaux cas.
   
• Il n’y a aucun doute que les voyages et les loisirs seront touchés. Les événements sportifs sont annulés ou se déroulent dans des stades vides. Une récession technique est possible, mais le taux de croissance aux États-Unis était solide au début de l’épidémie, et le pays pourrait s’en tirer avec un ralentissement de la croissance. Pour ce qui est du reste du monde, la situation semble plus difficile. La Chine enregistrera un fort recul de l’activité économique de février à avril, tandis que de nombreux pays européens affichaient des taux de croissance en ralentissement au début de l’épidémie et sont donc ainsi plus susceptibles d’afficher des résultats économiques négatifs.
   
• Pour ce qui est des actions et des actifs à risque, SEI s’attend à une augmentation de la volatilité au cours des semaines à venir. Les analystes n’ont pas de perspectives claires sur les bénéfices. Certaines révisions ont été apportées, mais beaucoup d’autres sont attendues. La dynamique de l’offre chinoise pourrait commencer à s’améliorer, mais en fin de compte, la demande des consommateurs compte le plus, et peu de politiques affecteront le comportement des consommateurs face au flux d’information extrême.
   
• Notre point de vue à long terme est que nous avons affaire à un virus et non à un ralentissement provoqué par l’économie. Ainsi, nous pouvons nous attendre à une reprise lorsque la gravité de la maladie diminuera, mais à court terme, il existe un niveau d’incertitude sans précédent.
   
• Dans cette optique, SEI continuera de privilégier l’investissement stratégique plutôt que les décisions tactiques, et nous recommandons à nos investisseurs de faire de même. Il est essentiel pour l’investisseur à long terme d’essayer de regarder au-delà de cette crise. SEI estime que la synchronisation des marchés est à éviter en période de volatilité comme celle que nous connaissons, car elle peut entraîner une perte de valeur. La valeur des placements des investisseurs à court terme, qui avaient adopté, espérons-le, des profils de risque plus prudents, ne sera que légèrement affectée. Même si cela peut sembler difficile, il est important de rester optimiste et de croire en notre capacité de surmonter le virus et les fortes réactions émotionnelles qu’il provoque.

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